I pro e i contro dell'oro in un contesto di turbolenze geopolitiche

di George Cotton, portfolio manager di Bank J. Safra Sarasin

L'oro e il settore dei metalli preziosi in generale hanno registrato performance eccezionali nel 2025. Anche l'inizio del 2026 è stato positivo, poiché la geopolitica e il calo della credibilità istituzionale degli Stati Uniti e dell'indipendenza delle banche centrali hanno influenzato le decisioni degli investitori in materia di allocazione degli asset.

Settimana dopo settimana, l'attenzione del mercato continua a concentrarsi sull'analisi della prossima mossa del movimento MAGA. All'inizio di questa settimana, i mercati rischiosi hanno tirato un sospiro di sollievo dopo il discorso di Trump al WEF, in cui ha rinunciato all'uso della forza militare per annettere la Groenlandia, causando una pausa nell'aumento dei prezzi dell'oro e dell'argento.

Guardando al futuro, la questione più importante per il 2026 e i mercati dell'oro sarà cosa succederà dopo all'amministrazione. Mentre i livelli di gradimento continuano a precipitare e le elezioni di medio termine lasciano intravedere una potenziale sconfitta, rimangono dubbi su come e quali altri attori cercheranno di lottare per prendere il controllo.

Una riaffermazione dell'establishment repubblicano potrebbe portare a una distensione in materia di dazi, relazioni internazionali, stabilizzazione del dollaro e pressione sull'oro. Tuttavia, la frammentazione della cerchia ristretta di Trump incoraggia gli operatori populisti a mantenere la rotta e a rafforzare ulteriormente la dottrina dell'America first, mantenendo saldamente in atto i fattori positivi per l'oro.